Raport Forex

Stabilna sytuacja Niemiec. Michael Derks i Simon Smith FxPro. Niemcom nie udao si upynni wszystkich obrigacji wystawionych na sprzeda na wczorajszej aukcji. Rozbudzio to fal obaw, e nawet dez kraj ma problemy ze sprzeda swojego dugu nerwowym inwestorom. Jednak przyczyny sabego wyniku aukcji byy prawdopodobnie bardziej zrnicowane i subtelne, poczwszy od tego, e niemieckie obligacje s w tej chwili po prostu bardzo drogie, poprzez upr Niemiec, eby wypuci du pierwsz transz a do niechci market makerw ksigowania rezerw o tej porze roku. Niektrzy wspominali o obghach, e Niemcy bd cierpie za ca chmar zaduonych krajw, ktrych cavou posiadaj a dodatkowo jeszcze wczoraj Komisja Europejska poinformowaa o moliwociach emisji wsplnych euroobligacji. Mog one sta si kolejnym powodem do zmartwie dla inwestorw, ale w tej chwili s postrzegane jako mniej istotne. Niemcy nadal pozostaj najbezpieczniejszym i najbardziej pynnym sprzedawc dla inwestorw w obligacje krajw strefy euro. Aukcja obligacji Niemiecnie ma powodu do paniki. Banco de Centralny Niemiec zakupi wczoraj ponad 40 obrigacji Bundu, co spowodowao spadek eurodolara o p. Cent. Para normalna praktyka na niemieckich aukcjach, Bundesbank rutynowo skupuje papiery rzdowe i po pewnym czasie odsprzedaje je na rynku. Od roku 1999 dotyczy para przecitnie okoo 20 obrigacji, chocia w 2008 i na pocztku 2009 bank kupi okoo 30. Wczorajsza decyzja banku odbiega od standardu ale nie jest jeszcze adnym przeomem. Rozczarowujco mae zainteresowanie inwestorw (warto wystawionych obrigacji a 6 miliardw a suma ofert wyniosa zaledwie 3,89 mld euro) odzwierciedla wiele czynnikw. Przede wszystkim rentowno tych obligacji wynosi zaledwie 2 na 10 lat. Ogromna wyprzeda dugu krajw peryferyjnych wpyna na zredukowanie rentownoci niemieckich obligacji, prawdopodobnie poniej poziomu gwarantowanego. Jednak w tej chwili na ich kurs wpywa (jak na wiele innych rynkw) przede wszystkim pozycjonowanie, wymagania organw regulacyjnych i pynno, um mniejszy wpyw wywieraj ugruntowane kryteria wartoci, jak ujemna rentowno realna. Czy odzwierciedla to brak wiary w zdolno Niemiec do spaty swojego dugu Nie, i za wczenie eby powiedzie, czy inwestorzy s powanie zmartwieni ewentualn rol Niemiec jako nowego bankiera Europy. Propozycja emisji wsplnych obligacji, ktra bdzie dyskutowana na najbliszym szczycie UE moe por problemem, ktry skupi na sobie uwag w nadchodzcych tygodniach. Teste de estresse, Fed nada impet Dolarowi. Waluty, ktre notuj najwiksze straty w czasie najnowszej fazy umocnienia dolara to, poza euro, waluty o podatnym na wahania kursie. Dolar australijski straci wczoraj kolejny procent, um w skali czterech tygodni notuje strat 10. Norweska korona przez dez sam okres stracia 8. Europa ponie, um dolar przeywa dni chway. Pomijajc wci aktualna potrzeb redukcji ryzyka, inwestorw zachcia rewelacja o porace superkomitetu, co automatycznie spowoduje devido redukcje w najbliszych latach. Kurs dolara wspiera rwnie informacja, e Fed zasygnalizowa amerykaskim bankom ch przeprowadzenia bardzo rygorystycznego stress-testu. Nós wtorek 31 najwikszych bankw EUA poproszono o ocen jak ich ksigi poyczkowe poradz sobie w warunkach gbokiej recesji, jeli zatrudnienie wynosioby 13, 52 spadek wartoci amerykaskich papierw wartociowych (od koca trzeciego kwartau) i 8 spadek wielkoci gospodarki. Para ekstremalne warunki, ale nie cakiem niemoliwe, zwaszcza jeli euro i Europa pogr si w chaosie. Fakt, e Fed jest getowy przeprowadzi banki przez kolektywn barier blu jest zachcajcy i wspiera wiarygodno dolara i bankw. Recesja w strefie euro wyhamowuje. Wczorajszy odczyt indeksu PMI dla strefy euro sugeruje, e prawdopodobnie szczytow faz recesji mamy ju za soluço. Odczyt dla przemysu trzeci miesic z rzdu wynosi poniej 50. Do tego Dowiadczamy kryzysu kredytowego: banki agresywnie zmniejszaj swoje zaduenie aby speni nieuchronne wymagania kapitaowe, co wyduy jeszcze nadchodzcy okres spowolnienia. Moliwe, e bdzie on trwa co najmniej do poowy przyszego roku. Rwnoczenie wynik indeksu PMI w Chinach wzrosy obghy odnonie zsynchronizowanego spowolnienia gospodarczego, ale bdzie to raczej krtko - ni dugoterminowy powd do niepokoju. Compartilhe isso: Wzrost gospodarczy strefy euro znw budzi obawy Obawy inwestorw i traderw odnonie wzrostu gospodarczego obudzi wczoraj kwartalny zastj Niemiec i reszty Europy, coxbic e negatywnie na giedach, cenach ropy i euro, um wpyno pozytywnie na bezpieczne przystanie. Takie jak papiery dune, zoto i franka szwajcarskiego. W cigu dnia momentami DAX spada o prawie 3, zoto osigno cen powyej 1790, Swissie spad poniej 0,78 a rentowno 10-letnich obligacji Bundu rwnie zaliczya spadek o 5 pkt. Bazowych. Jednak lepsze ni oczekiwano dane o produkcji przemysowej z EUA i potwierdzenie ratingu AAA Stanw Zjednoczonych z agencji Fitch uspokoio nastroje. W odpowiedzi apetyt na ryzyko stopniowo powrci, sprawiajc, e DAX zamkn sesj na poziomie 0,5, frank szwajcarski wspi e z powrotem ponad poziom 0,80 a AUD po raz kolejny kierowa si na 1,05. Warto zauway, e jeli te niekorzystne wiadomoci o wzrocie gospodarczym z Europy pojawiyby e w zeszym tygodniu, reakcja rynku byaby z pewnoci bardziej nieprzychylna. Jak wiele mona odczyta z tych zmian cenowych dopiero si przekonamy - para moe por jedynie cisza przed kolejn burz. Wysoka inflacja pomaga funtowi. Ostatnie dane o inflacji UK s czci dobrze znanego schematu, czyli wyszego ni oczekiwany wzrostu inflacji zasadniczej. 4.4 para wynik lipcowy, poprzedzony przez 4,2 w czerwcu, um w poszczeglnych podkategoriach wida szeroko zakrojone podwyki cen, patrzc pod ktem udziau we wzrocie inflacji. Najwaniejszym czynnikiem jest kategoria usug i dbr rnych wypychana w gr przez rosnce opaty za usugi finansowe. Siedem z dwunastu kategorii pchao wspczynnik inflacji w gr, a tylko dwie hamoway jego wzrost. Ponadto nadchodzi podwyka rachunkw w gospodarstwach domowych, ktra prawdopodobnie spowoduje dalsze zwikszenie inflacji do poziomu ponad 5.0 w najbliszych miesicach. O banco de Szef da Inglaterra, o presidente da República dos Estados Unidos da América, Krykynk, New York, New York, EUA, EUA, EUA, EUA, EUA, EUA, EUA, EUA, Niewiele rni si od przesania zawartego w sierpniowym raporcie, to znaczy stwierdzeniu, e inflacja najprawdopodobniej osignie 5, po czym (chocia nie jest to zbyt pewne) moe obniy sie do 2. Kurs funta brytyjskiego do tej pory niewiele sobie robi z wiadomoci rynkowych, Ale nie ma wtpliwoci, ew przecigu ostatnich miesicy zyska na cudzych problemach. Patrzc w przyszo, kluczowym pytaniem pozostaje jak coraz bardziej popularne rozwaania na temat wprowadzenia kolejnego luzowania ilociowego QE bd si miay do inflacji przekraczajcej 5. Rynek musiaby pokada jeszcze wiksze zaufanie w dugoterminowym zaoeniu banku, e inflacja spadnie do poziomu docelowego, co moe si okaza cikim Brzemieniem dla brytyjskiej waluty. Zastj w sercu strefy euro. Po informacji o stagnacji wzrostu gospodarczego we Francji, wstpne dane n. t. Niemiec podaj, e ich gospodarka wzrosa w drugim kwartale jedynie o 0,1 w porwnaniu do tego samego kwartau poprzedniego roku. Skorygowano rwnie nieco w d wyniki z pierwszego kwartau, z 1,5 do 1,3. Oczywistym jest, e czas tego spowolnienia ekonomii jest adekwatny, biorc pod uwag wczorajsze spotkanie Merkel i Sarkozyego w Paryu, podczas ktrego przedyskutowano rozwj kryzysu zaduenia pastw. Potrjna ocena A obu krajw jest kluczem do zapewnienia takiego samego ratingu EFSF i tym samym umoliwieniu mu oferty finansowania poyczek o niskim oprocentowaniu dla krajw peryferyjnych. Nie twierdzimy, e powysza ocena jest przesadzona, ale problema w tym, e spory ciar - ktrego dwiganie w trakcie kryzysu nie jest atwe - ju spoczywa na Francji i Niemczech. Jeli sia napdowa zacznie sabn, troska inwestorw o solidno fundu obecnych struktur ratunkowych strefy euro bdzie w peni uzasadniona. Ani Francja, ani Niemcy nie osigny jeszcze, w znaczeniu finansowania, szczytu moliwoci kredytowych. USA natomiast, wnioskujc z najwieszej korekty PKB, ju ten poziom osigny. Ilustruje to nie tylko flegmatyczny charakter regeneracji po obu stronach Atlantyku i gboko spadku wydajnoci, ale rwnie oznacza, e mniejsza cz gospodarki jest dostpna dla opodatkowania, i to w czasie kiedy obcienie systemu wzrasta z powodu starzejcego e spoeczestwa. Potrzeba wikszej gospodarczej stymulacji staje e po raz kolejny bardzo pilna w pewnych gospodarkach, problema da cerveja dostpnoci jest duo istotniejszy ni por trzy lata temu. Norwegia cierpi podobnie jak Szwajcaria. Wiele uwagi na rynkach walutowych powicono ostatnio zagadnieniu potencjalnych zniszcze, jakie niesamowicie silny kurs franka moe spowodowa w gospodarce Szwajcarii w nadchodzcych kwartaach. W ostatnich dniach spekulowano nawet na temat ewentualnego usztywnienia kursu waluty do euro, chocia obie kwestie wydaj si por nieprawdopodobne i szacowane na wyrost. W dyskusji pominito fakt, e Norwegia zmaga si z podobnym problemem, jako e korona zyskuje z powodu inwestorw szukajcych bezpiecznej przystani w ostatnich tygodniach i miesicach. Kurs norweskiej waluty wzrs od pocztku roku o 8 w stosunku do dolara, um ostatnio osign rekordowy kurs w stosunku do euro na przestrzeni ostatnich czterech lat. Zyski korony czciowo odzwierciedlaj pozytywny wpyw duo wyszych cen ropy, ktre zapewniaj rzdowi olbrzymie przychody. Istotnie, jednym z czynnikw zachcajcych inwestorw do norweskiej waluty jest doskonay stan finansw pastwowych: w 2010 budet Norwegii wykaza nadwyk w wysokoci 10 PKB, najwysz w gronie najlepiej ocenianych pod ktem zobowiza dugoterminowych krajw. Dodatkowo norweska gospodarka w dalszym cigu notuje przyzwoity wzrost i szczyci sie jedn z najniszych stp bezrobocia w Europie. Zmartwieniem Norwegii jest to, e wyszy kurs wymiany i rosnce oczekiwania dotyczce pac zaczynaj przewaa nad konkurencyjnoci sektora handlowego. Niedawno bank centralny waha si prezed dalszym podniesieniem stp procentowych, bdc wiadomym, e globalne prognozy nie s zbyt pewne. W ostatnich dniach w Norwegii kalibracja polityki zaczyna por coraz bardziej zoonym zadaniem. Chiny wci zwalczaj inflacj aprecjacj juana. Cigy lamenta z Waszyngtonu, gromicy Chiny za porak - pozwolenie na wzrost kursu wymiany wystarczajco dynamicznie - przycich nieco w ostatnich dniach. Chiscy decydenci uznali, e rosncy kurs wymiany moe odegra kluczow rol w agodzeniu presji inflacyjnej bdcej obecnie najwikszym problemem kraju. Juan kontynuowa wczoraj wzrost, osigajc nowy 17-letni rekord: 6.3925. W tym miesicu chiska waluta wzrosa w stosunku do dolara o 0,8. Dodatkowo, artyku wstpny we wpywowym dzienniku China Securities Journal stwierdza, e przedzia odchyle kursu juana powinien por rozszerzony, co byoby sposobem zapanowania nad jednorodnymi spekulacjami przewidujcymi dalsz aprecjacj juana. Obecne dzienne pasmo waha a 0,5. Wydarzenia tygodnia: roda. Reino Unido: Protokoy Bank of England. Sierpie, ILO Dane o bezrobociu, lipiec (oczekiwane 7.7, poprzednie 7.7), EZ: CPI indeks cen konsumentw, lipiec (oczekiwany 2.5, poprzednio 2.5), EUA: PPI indeks cen dbr produkcyjnych rok po roku, lipiec (oczekiwany 7.0, poprzedni 7.0 ), PPI core wskanik bazowy cen produkcji sprzedanej przemysu, (oczekiwany 2.3, poprzedni 2.4). Czwartek. JP: bilans handlu detalicznego, lipiec (oczekiwany 69.3 miliardw jenw. Poprzedni 70.7 miliardw jenw), Reino Unido: sprzeda detaliczna rok po roku, lipiec (oczekiwany 0.3, poprzedni 0.4), sprzeda detaliczna paliwa rok po roku. Lipiec (oczekiwany 0,1, poprzedni 0,2). EUA: CPI indeks cen konsumentw. Lipiec (oczekiwany 3.3, poprzedni 3.6), CPI indeks cen konsumentw z wyczeniem jedzeniaenergii (oczekiwany 1.7, poprzedni 1.6), Vendas de casas existentes (Sprzeda domw na rynku wtrnym) miesic po miesicu, lipiec (oczekiwany 2.7, poprzedni -0.8). Pitek. GE: Produtor Preços (indeks cen producentw) rok po roku. Lipiec (oczekiwany 5.3, poprzedni 5.6), UK: PSNCR, (Wymagana Kwota Netto w Finansach Publicznych) lipiec (oczekiwany -8.0 miliardw GBP, poprzedni 21.0 miliardw GBP)